Vorwort Options scheine - auch Warrants genannt - haben seit Beginn des Börsen booms 1985 national wie international eine imposante Renaissance erlebt. Im Sog weltweit steigender Aktienkurse stiegen auch die Kurse von Op tionsscheinen in oft schwindelerregende Höhen. Kursgewinne von 100 Prozent und mehr in wenigen Tagen waren und sind keine Seltenheit. Doch bereits im Frühjahr 1986 erlebten viele Options schein-Inhaber eine deutliche Korrektur bei deutschen Aktien-Optionsscheinen. Sie zeigte vie len Anlegern, daß die Börsen keine Einbahnstraßen sind. Im Herbst 1986 folgten dann drastische Kursverluste in japanischen DM-Optionsscheinen, als der japanische Nikkei-Dow-Jones mehr als 10 000 Punkte verlor. Viele Optionsscheine wurden wertlos. Auch im Börsencrash vom Oktober 1987 und im "Ein-Tages-Crash" vom 16.10.1989 verloren Optionsscheine dra matisch und bescherten ihren Inhabern überproportional hohe Verluste. Diese wären zu vermeiden gewesen - wenn rationale Aspekte die emotio nale Hektik bestimmt hätten. Denn schon nach wenigen Tagen konnten Mutige, die - antizyklisch und analytisch - in die richtigen Warrants ein gestiegen sind, satte Profite einstreichen. Die Golfkrise legte dann ab August 1990 alle internationalen Options schein-Märkte für nahezu ein Jahr lahm. Doch immer wieder erholten sich die Kurse der Options scheine und brachten ihren Anlegern gute Profite.
I. Der deutsche Optionsscheinmarkt.-
1. Der deutsche
Optionsscheinmarkt.-
2. Marktanalyse und -bewertung.-
3. Kauf und Verkauf von
Optionsscheinen.- II. Covered Warrants aus Emittentensicht: Begebung und
Risikomanagement.-
1. Einleitung.-
2. Juristische Überlegungen.-
3. Wahl des
Begebungsverfahrens.-
4. Risikomanagement.-
5. Zusammenfassung.- III.
Aktionoptionsscheine als Instrument der Asset Allocation.-
1. Marktsegmente
derivativer Instrumente.-
2. Entwicklung des Optionsscheinmarkts.-
3. Der
Optionsschein-Index TUBOS.-
4. Bewertungsanalyse im Optionsscheinmarkt.-
5.
Performance-Analyse im Optionsscheinmarkt.-
6. Performance- Prognose für den
Optionsscheinmarkt.- IV. Optimale Selektion von Optionsscheinen.-
1.
Entscheidungssituation des Investors.-
2. Chancen-Risiken-Profile.-
3.
Hebelorientierte Kriterien.-
4. Zeitwertorientierte Kriterien.-
5.
Optionspreistheoretische Kriterien.- V. Risikoanalyse von
Aktienoptionsscheinen.-
1. Probleme und Besonderheiten.-
2. Risiko in
Abhängigkeit der einzelnen Einflußgrößen.-
3. Zweidimensionaler Ansatz zur
Risikobeurteilung eines Optionsschein-Portfolios.-
4. Schlußbemerkung.- VI.
Einsatzmöglichkeiten von Indexoptionsscheinen bei der Portfolio Insurance.-
1. Einführung.-
2. Begriff der Portfolio Insurance.-
3. Indexoption versus
Indexoptionsschein.-
4. Absicherung mit Optionen.-
5. Portfolio Insurance mit
DAX-Optionen.-
6. Zusammenfassung.- VII. Die Entwicklung des Währungs-
Optionsschein-Marktes in Deutschland.-
1. Der Markt für
Währungs-Optionsscheine in Deutschland.-
2. Wesentliche Faktoren zur
Preisbildung eines Währungs-Optionsscheines.-
3. Auswahlkriterien für
Währungs-Optionsscheine.-
4. Neue Anlagenperspektiven durch erotische
Strukturen im Bereich der Währungs-Optionsscheine.-
5. Fazit.- VIII.
DieEntwicklung des Zins-Optionsschein-Marktes in Deutschland.-
1.
Einleitung.-
2. Arten von Zins-Optionsscheinen.-
3. Einsatzmöglichkeiten von
Zins-Optionsscheinen.-
4. Alternativen zu Zins-Optionsscheinen.-
5.
Auswahlkriterien für Zins-Optionsscheine und Anlagestrategien.-
6.
Zusammenfassung und Ausblick.- IX. Geldanlage mit hybriden
Finanzierungsinstrumenten: Wandelanleihen und -genußscheine im Vergleich mit
Optionsanleihen.-
1. Ertrag und Risiko: Vermögensanlage unter Unsicherheit.-
2. Gestaltungsvarianten hybrider Wertpapiere.-
3. Wandelanleihen im Vergleich
zu anderen Optionsrechten.- X. Anlegermentalitäten und -verhalten.-
1.
Anlegertypen und -verhalten.-
2. Der Anleger und seine Informationsquellen.-
XI. Ausgewählte Strategien mit Optionsscheinen.-
1. Analyse des
Basisobjekts.-
2. Risikofreudige Strategien mit Optionsscheinen.-
3.
Konservative Strategien Optionsscheine für Risikoscheue?.-
4. Capped
Warrants Die Spekulation mit der Mütze.-
5. Optionsschein-Fonds:
Anlagealternative für Investment-Sparer ?.- Optionsschein-Glossar.-
Verzeichnis weiterführender Literatur.
Dipl.-Kaufmann Michael Demuth ist Geschäftsführer der Vermögensberatungsgesellschaft Creative Capital GmbH. Zehn weitere Spezialisten aus der Branche geben Anlage- und Strategieempfehlungen für eine Geldanlage auf dem Optionsschein-Markt.
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